عاصمة

رأس المال هو المال أو الثروة اللازمة لإنتاج السلع والخدمات. في أبسط المصطلحات ، إنه المال. يجب أن يكون لدى جميع الشركات رأس مال لشراء الأصول والحفاظ على عملياتها. يأتي رأس المال التجاري في شكلين رئيسيين: الديون وحقوق الملكية. يشير الدين إلى القروض وأنواع الائتمان الأخرى التي يجب سدادها في المستقبل ، عادةً بفائدة. من ناحية أخرى ، لا تنطوي حقوق الملكية عمومًا على التزام مباشر بسداد الأموال. بدلاً من ذلك ، يحصل المستثمرون في الأسهم على مركز ملكية في الشركة والذي عادة ما يأخذ شكل الأسهم ، وبالتالي مصطلح 'حقوق ملكية الأسهم'.

تصف عملية تكوين رأس المال الوسائل المختلفة التي يتم من خلالها تحويل رأس المال من الأشخاص الذين يوفرون المال إلى الشركات التي تتطلب أموالاً. قد تتم هذه التحويلات مباشرة ، مما يعني أن الشركة تبيع أسهمها أو سنداتها مباشرة إلى المدخرين الذين يزودون الشركة برأس المال في المقابل. قد يتم تحويل رأس المال أيضًا بشكل غير مباشر من خلال بيت مصرفي استثماري أو من خلال وسيط مالي ، مثل البنك أو صندوق الاستثمار المشترك أو شركة التأمين. في حالة التحويل غير المباشر باستخدام بنك استثماري ، تبيع الشركة الأوراق المالية للبنك ، والذي بدوره يبيعها للعملاء الذين يرغبون في استثمار أموالهم. بمعنى آخر ، يتدفق رأس المال ببساطة من خلال بنك الاستثمار. ومع ذلك ، في حالة التحويل غير المباشر باستخدام وسيط مالي ، يتم إنشاء شكل جديد من رأس المال بالفعل. يتلقى البنك الوسيط أو صندوق الاستثمار المشترك رأس المال من المدخرين ويصدر الأوراق المالية الخاصة به في المقابل. ثم يستخدم الوسيط رأس المال لشراء الأسهم أو السندات من الشركات.

تكلفة رأس المال

يقول يوجين إف بريجهام في كتابه: 'رأس المال عامل ضروري للإنتاج ، ومثل أي عامل آخر ، له تكلفة'. أساسيات الإدارة المالية . في حالة رأس مال الدين ، تكون التكلفة هي سعر الفائدة الذي يجب على الشركة دفعه من أجل اقتراض الأموال. بالنسبة لرأس المال السهمي ، فإن التكلفة هي العوائد التي يجب دفعها للمستثمرين في شكل أرباح ومكاسب رأسمالية. نظرًا لأن مقدار رأس المال المتاح غالبًا ما يكون محدودًا ، يتم تخصيصه بين العديد من الشركات على أساس السعر. وأوضح بريجهام أن 'الشركات التي لديها أكثر فرص الاستثمار ربحية هي مستعدة وقادرة على دفع أكثر لرأس المال ، لذا فهي تميل إلى جذبها بعيدًا عن الشركات غير الفعالة أو تلك التي لا تطلب منتجاتها'. لكن 'الحكومة الفيدرالية لديها وكالات تساعد الأفراد أو الجماعات ، على النحو المنصوص عليه من قبل الكونجرس ، للحصول على الائتمان بشروط مواتية. ومن بين أولئك المؤهلين للحصول على هذا النوع من المساعدة شركات صغيرة وأقليات معينة وشركات على استعداد لبناء مصانع في مناطق بها معدلات بطالة عالية.

على الرغم من برامج الحكومة الفيدرالية هذه ، فإن تكلفة رأس المال للشركات الصغيرة تميل إلى أن تكون أعلى مما هي عليه بالنسبة للشركات الكبيرة الراسخة. نظرًا لارتفاع المخاطر التي ينطوي عليها الأمر ، فإن كلاً من مقدمي الديون وحقوق الملكية يفرضون سعرًا أعلى على أموالهم. لاحظ عدد من الباحثين أن محافظ أسهم الشركات الصغيرة قد حققت باستمرار متوسط عوائد أعلى من تلك الخاصة بأسهم الشركات الكبيرة ؛ كتب بريجهام أن هذا يسمى `` تأثير الشركة الصغيرة ''. 'في الواقع ، إنها أخبار سيئة للشركة الصغيرة ؛ ما يعنيه تأثير الشركات الصغيرة هو أن سوق رأس المال يتطلب عوائد أعلى على أسهم الشركات الصغيرة مقارنة بأسهم الشركات الكبيرة المماثلة. لذلك ، فإن تكلفة رأس المال السهمي أعلى بالنسبة للشركات الصغيرة. تكلفة رأس المال لشركة ما هي 'متوسط مرجح للعائدات التي يتوقعها المستثمرون من مختلف سندات الدين وحقوق الملكية التي أصدرتها الشركة' ، وفقًا لريتشارد أ. بريلي وستيوارت سي مايرز في كتابهما مبادئ تمويل الشركات .

هيكل رأس المال

نظرًا لأن رأس المال مكلف بالنسبة للشركات الصغيرة ، فمن المهم بشكل خاص لأصحاب الأعمال الصغيرة تحديد هيكل رأس المال المستهدف لشركاتهم. يتعلق هيكل رأس المال بنسبة رأس المال التي يتم الحصول عليها من خلال الديون وتلك التي يتم الحصول عليها من خلال حقوق الملكية. هناك مفاضلات متضمنة: يزيد استخدام رأس مال الديون من المخاطر المرتبطة بأرباح الشركة ، والتي تميل إلى خفض أسعار أسهم الشركة. ومع ذلك ، في الوقت نفسه ، يمكن أن يؤدي الدين إلى ارتفاع معدل العائد المتوقع ، والذي يميل إلى زيادة سعر سهم الشركة. كما أوضح بريجهام ، 'الهيكل الأمثل لرأس المال هو ذلك الذي يحقق التوازن بين المخاطر والعائد وبالتالي يزيد من سعر السهم ويقلل في نفس الوقت من تكلفة رأس المال'.

تعتمد قرارات هيكل رأس المال على عدة عوامل. أحدهما هو مخاطر أعمال الشركة - المخاطر المتعلقة بخط العمل الذي تشارك فيه الشركة. الشركات في الصناعات المحفوفة بالمخاطر ، مثل التكنولوجيا العالية ، لديها مستويات دين مثالية أقل من الشركات الأخرى. هناك عامل آخر في تحديد هيكل رأس المال ينطوي على الموقف الضريبي للشركة. نظرًا لأن الفائدة المدفوعة على الدين قابلة للخصم الضريبي ، فإن استخدام الديون يميل إلى أن يكون أكثر فائدة للشركات التي تخضع لمعدل ضرائب مرتفع وغير قادرة على حماية الكثير من دخلها من الضرائب.

العامل الثالث المهم هو المرونة المالية للشركة ، أو قدرتها على زيادة رأس المال في ظل ظروف أقل من مثالية. ستتمكن الشركات القادرة على الحفاظ على ميزانية عمومية قوية بشكل عام من الحصول على أموال بشروط معقولة أكثر من الشركات الأخرى خلال فترة الانكماش الاقتصادي. أوصى بريجهام بأن تحافظ جميع الشركات على قدرة اقتراض احتياطية لحماية نفسها في المستقبل. بشكل عام ، يمكن للشركات التي تميل إلى تحقيق مستويات مبيعات مستقرة ، والأصول التي تقدم ضمانًا جيدًا للقروض ، ومعدل النمو المرتفع ، استخدام الديون بشكل أكبر من الشركات الأخرى. من ناحية أخرى ، قد ترغب الشركات التي لديها إدارة متحفظة ، أو ربحية عالية ، أو تصنيفات ائتمانية ضعيفة ، في الاعتماد على رأس المال السهمي بدلاً من ذلك.

مصادر رأس المال

رأس المال المدين

يمكن للشركات الصغيرة الحصول على رأس مال الديون من عدد من المصادر المختلفة. يمكن تقسيم هذه المصادر إلى فئتين عامتين ، مصادر خاصة وعامة. تشمل المصادر الخاصة لتمويل الديون الأصدقاء والأقارب ، والبنوك ، والاتحادات الائتمانية ، وشركات التمويل الاستهلاكي ، وشركات التمويل التجاري ، والائتمان التجاري ، وشركات التأمين ، وشركات العوامل ، وشركات التأجير. تشمل المصادر العامة لتمويل الديون عددًا من برامج القروض التي تقدمها الحكومة الحكومية والفدرالية لدعم الشركات الصغيرة.

تشمل أنواع تمويل الديون المتاحة للشركات الصغيرة الطرح الخاص للسندات ، والسندات القابلة للتحويل ، وسندات التنمية الصناعية ، والاستحواذ بالرافعة المالية ، وإلى حد بعيد النوع الأكثر شيوعًا من تمويل الديون ، وهو القرض العادي. يمكن تصنيف القروض على أنها طويلة الأجل (ذات أجل استحقاق أطول من عام واحد) ، أو قصيرة الأجل (ذات أجل استحقاق أقصر من عامين) ، أو حد ائتماني (لاحتياجات الاقتراض الأكثر إلحاحًا). يمكن اعتمادها من قبل الموقعين المشتركين ، أو بضمان الحكومة ، أو بضمانات - مثل العقارات ، أو الحسابات المدينة ، أو المخزون ، أو المدخرات ، أو التأمين على الحياة ، أو الأسهم والسندات ، أو العنصر الذي تم شراؤه بالقرض.

عند تقييم شركة صغيرة للحصول على قرض ، يرغب المقرضون في رؤية تاريخ تشغيل لمدة عامين ، ومجموعة إدارة مستقرة ، ومكانة مرغوبة في الصناعة ، ونمو في حصة السوق ، وتدفق نقدي قوي ، والقدرة على الحصول على التمويل لأجل من مصادر أخرى كمكمل للقرض. سيطلب معظم المقرضين من صاحب شركة صغيرة إعداد اقتراح قرض أو إكمال طلب قرض. سيقوم المُقرض بعد ذلك بتقييم الطلب من خلال النظر في مجموعة متنوعة من العوامل. على سبيل المثال ، سيقوم المُقرض بفحص التصنيف الائتماني للشركات الصغيرة والبحث عن دليل على قدرته على سداد القرض ، في شكل أرباح أو توقعات سابقة للدخل. سوف يستفسر المقرض أيضًا عن مقدار حقوق الملكية في العمل ، بالإضافة إلى ما إذا كانت الإدارة لديها الخبرة والكفاءة الكافية لإدارة الأعمال بفعالية. أخيرًا ، سيحاول المُقرض التأكد مما إذا كان بإمكان الشركة الصغيرة تقديم قدر معقول من الضمانات لتأمين القرض.

رأس المال

يمكن تأمين رأس مال الأسهم من مجموعة متنوعة من المصادر. تشمل بعض المصادر المحتملة لتمويل رأس المال أصدقاء صاحب المشروع وعائلته ، والمستثمرين من القطاع الخاص (من طبيب العائلة إلى مجموعات أصحاب الأعمال المحلية إلى رواد الأعمال الأثرياء المعروفين باسم 'الملائكة') والموظفين والعملاء والموردين والموظفين السابقين وشركات رأس المال الاستثماري والاستثمار الشركات المصرفية وشركات التأمين والشركات الكبرى وشركات الاستثمار في الأعمال الصغيرة المدعومة من الحكومة (SBICs).

هناك طريقتان أساسيتان تستخدمهما الشركات الصغيرة للحصول على تمويل رأس المال: الطرح الخاص للأسهم مع المستثمرين أو شركات رأس المال الاستثماري ؛ وعروض الأسهم العامة. يعتبر الاكتتاب الخاص أبسط وأكثر شيوعًا للشركات الناشئة أو الشركات الناشئة. على الرغم من أن الطرح الخاص للأسهم لا يزال ينطوي على الامتثال للعديد من قوانين الأوراق المالية الفيدرالية وقوانين الولايات ، إلا أنه لا يتطلب التسجيل الرسمي لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات. المتطلبات الرئيسية للاكتتاب الخاص للأسهم هي أن الشركة لا تستطيع الإعلان عن العرض ويجب أن تجري الصفقة مباشرة مع المشتري.

كم عمر رقاقة فوس

في المقابل ، تتطلب عروض الأسهم العامة عملية تسجيل طويلة ومكلفة. في الواقع ، يمكن أن تمثل التكاليف المرتبطة بطرح الأسهم العامة أكثر من 20 في المائة من مبلغ رأس المال الذي تم جمعه. نتيجة لذلك ، تعد عروض الأسهم العامة خيارًا أفضل للشركات الناضجة بشكل عام من الشركات الناشئة. ومع ذلك ، قد تقدم عروض الأسهم العامة مزايا من حيث الحفاظ على السيطرة على الأعمال التجارية الصغيرة من خلال نشر الملكية على مجموعة متنوعة من المستثمرين بدلاً من تركيزها في أيدي شركة رأس المال الاستثماري.