كطالب في جامعة برينستون ، كتب جون بوغل أطروحته حول أعمال الصناديق المشتركة ، في ذلك الوقت كانت منطقة وول ستريت راكدة. بعد التخرج ، انضم إلى واحدة من أقدم الشركات في هذا المجال - وشرع في أن يصبح أكثر إبداعًا معرقلًا عرفته الصناعة على الإطلاق. في عام 1974 ، أسس مجموعة فانجارد ، التي ساهم نهجها الفريد في إدارة الأموال في توفير مئات المليارات من الرسوم للمساهمين ؛ هذا بالإضافة إلى إدانته الصادقة لممارسات صناعته الأكثر دقة أكسبت بوجل ، 83 عامًا ، اللقب على مضض 'القديس جاك'. تعد Vanguard الآن أكبر مجموعة صناديق في الولايات المتحدة ، مع 13000 موظف و 1.9 تريليون دولار تحت الإدارة. كما قيل لإريك شورينبيرج.
من هو شريك تيري برادشو
لست متأكدًا من أنني رائد أعمال حقًا. أنا لست رجل أعمال كثيرًا. أعلم أنني لست رجل تسويق. رغم ذلك ، لدي سلالة ريادية. كان جدي تاجرًا ثريًا ومحترمًا في مونتكلير ، نيو جيرسي ، حيث ولدت. ولكن تم القضاء على ممتلكاته في الكساد الكبير ، ونتيجة لذلك ، كان لدي ما أعتبره التنشئة المثالية: كنا عائلة فخورة ، ومواطنين صالحين ، ولم يكن لدينا سو.
لم تكن شركة Vanguard لتحدث أبدًا لو لم يتم طردي من منصب الرئيس التنفيذي لشركة Wellington Management Company ، وهي الشركة التي استثمرت في صندوق Wellington وثمانية صناديق شقيقة. في عام 1966 ، قمت بدمج الشركة مع مجموعة من التجار المتمرسين من بوسطن. أرتجف أن أقول ذلك اليوم ، لكنني اعتقدت أن أدائهم الحار سيكون دائمًا. كنت ساذجة ، مفرطة الثقة ، مليئة بكل أنواع المواقف السيئة. تلاشى خط الأطفال المبتدئين ، كما كان عليه الحال حتمًا ، في فترة الركود في 1973-1974 ، وانخفض الصندوق بنسبة 50٪. في كانون الثاني (يناير) من عام 1974 ، طُردت من الشركة التي اعتبرتها ملكًا لي.
لقد بحثت في العثور على وظيفة أخرى ، لكنني خلصت إلى أن أفضل تحرك لي هو المقاومة. ذهبت إلى مجلس إدارة الصندوق واقترحت فصله وصناديقه الشقيقة الثمانية عن WMC وبدء شركة جديدة للإشراف على الصناديق. ستكون الشركة الجديدة مملوكة من قبل الصناديق - لن تضطر إلى تحقيق ربح ولهذا السبب يمكن أن تخدم الصناديق اقتصاديًا أكثر بكثير من شركة إدارة تسعى للربح. أوه ، وسأكون رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي.
استغرق الأمر سبعة أشهر من الجدل للتوصل إلى اتفاق. لقد تركتني الصفقة غير سعيد وإدارة ويلينجتون غير سعيدة ، لكن هذا ما يحدث في المفاوضات الصعبة. يمكن للشركة الجديدة ، التي ستصبح Vanguard ، إدارة الأموال ، لكنها لا تستطيع استثمار أموال الصناديق. لذلك ، في الأساس ، بقيت مع وظيفة واحدة فقط من وظائف الصندوق المشترك والوظيفة الأقل إثارة للاهتمام في ذلك. استطعت أن أرى المزيد من القتال في المستقبل. الحمد لله أحب القتال.
سرعان ما أصبح واضحًا أنني إذا أردت بناء الشركة ، كان علي أن أدخل في إدارة الاستثمار. لذلك تسللت. لقد أنشأت صندوقًا يمكن القول إنه لا يتطلب أي إدارة استثمار. كل ما سيحاول القيام به هو مطابقة عائد مؤشر S&P 500. يبدو الأمر وكأنه وصفة للوسط المتوسط ، لكن صندوق المؤشر هو في الواقع التطبيق القاتل للاستثمار ، وهي استراتيجية لا يمكن تحسينها من الناحية التجريبية.
إنه يقوم على حقيقة بسيطة. في سوق الأوراق المالية ، يعمل بعض المستثمرين بشكل أفضل والبعض الآخر أسوأ ، لكن عوائدهم الإجمالية تساوي عوائد السوق ، مطروحًا منها تكاليف الاستثمار. بعد كل شيء ، هم السوق. لذلك إذا كان الصندوق يطابق إجمالي عائد السوق وبتكلفة أقل بكثير من متوسط الصندوق ، فإنه دائمًا ما يتفوق على متوسط الصندوق بمرور الوقت. من المفترض ان. استعارة عبارة من القاضي لويس برانديز ، أسميها قواعد الحساب المتواضع التي لا هوادة فيها. ومن بين كل الأشياء التي قلتها وفعلتها والتي يختلف معها الناس - وليس هناك نقص في ذلك - لم ينجح أحد في التعامل معها.
دعم البحث الأكاديمي حكمة الفهرسة ، ولكن في ذلك الوقت ، اعتقد الجميع في الصناعة أنها الفكرة الأكثر غباءً. استأجرت أربع شركات سمسرة في وول ستريت لإدارة الاكتتاب. كانوا يأملون في جمع 150 مليون دولار ؛ قاموا بتسليم 11.4 دولار. ظننت ، يا إلهي ، أن هذا لا يكفي حتى لشراء الأسهم في المؤشر. واقترح المكتتبون أن نلغي الصندوق ونعيد الأموال. قلت: انتظر لحظة. هذا هو أول صندوق استثمار مشترك في العالم. لذلك تمكنا من تقريب المؤشر بالأموال التي كانت بحوزتنا وحافظنا على استمراره. الصندوق الآن هو الأكبر في العالم.
عندما بدأت Vanguard ، كان لدينا 28 موظفًا ، عدني. في تلك المرحلة من وجود الشركة ، عندما كانت القيم مهمة جدًا وعندما تضطر إلى فرض القانون ، كان الناس يعتبرونني شيئًا ديكتاتورًا. أود أن أقول أن هذا نقد عادل. عندما يسألني الناس عن العمل الجماعي ، أقول: 'العمل الجماعي هو أهم شيء. لسوء الحظ ، أنا لست جيدًا في ذلك.
ليس عليك أن تحب ستيف جوبز كشخص كثيرًا ، وأن تبارك روحه ، لكن هو وأنا متشابهان من نواحٍ كثيرة. قال: لا تقم بالمسوحات ؛ لا تسأل أي شخص أبدًا عما إذا كانت فكرتك جيدة. أنا لم أفعل. إذا كنت قد فعلت ذلك ، فلن أبدأ صندوق المؤشر مطلقًا.
الشيء الوحيد الذي لن أتحمله في طاقم فانجارد هو الغطرسة. هذا أحد الأسباب التي دفعتني إلى اتخاذ قرار بشأن ضرورة تدريب كل من تم تأهيله عن بُعد للرد على المكالمات الهاتفية من المستثمرين. كان لدينا الكثير من أنواع التنفيذيين الذين اعتقدوا أنهم مهمون جدًا للقيام بهذا النوع من الأشياء. لم يكن لديهم أي فكرة عما يعنيه كونك مساهمًا.
عندما شعرنا بالذعر يوم الإثنين الأسود ، في عام 1987 ، كان على الجميع تقريبًا استخدام الهواتف. تلقيت 106 مكالمة بنفسي. كنت أجيب على الهاتف: 'هذه هي الطليعة. جون بوغل يتحدث. كيف يمكنني مساعدتك؟' وكانوا يقولون ، 'هل أنت حقًا؟' قضيت الكثير من الوقت في مكالمة واحدة لشرح أموال السندات لامرأة لم تكن تعرف من أكون ، وفي النهاية قالت ، 'هل يمكنني الحصول على اسم مشرفك؟ أود أن أثني عليك.
يعني هيكل Vanguard أنني لم أستطع الحصول على المكافآت المالية التي ربما تكون قد تراكمت على أي مدير تنفيذي آخر لشركة خدمات مالية بقيمة تريليون دولار. لقد جنيت مبلغًا معقولًا من المال قبل أن أتنحى في عام 1999 ، لكن بين الحين والآخر ، لأنني إنسان ، أعتقد أنه ربما كان علي أن أفعل ذلك بطريقة مختلفة قليلاً. ربما كان يجب على فانجارد أن يتوجه إلى نموذج الربح ، وكان يجب أن أبقي فائدة بنسبة 1 في المائة. ستكون Vanguard تساوي ، لا أعرف ، 30 مليار دولار ، و 1٪ منها 300 مليون دولار ، وهذا لن يكون سيئًا. عندما قال المستشفى الذي أجرى عملية زرع قلبي إنهم يريدون مني التبرع بمبلغ 25 مليون دولار ، لن أضطر إلى الرفض.
لكنك تصل إلى نقطة في الحياة حيث تقول ما هو موجود. كانت مكافآت حياتي عظيمة. لقد بنيت شركة. تركت الأشياء أفضل مما وجدتها. لدي سمعة طيبة. أضع مساهمي وطاقم فانجارد أولاً. هذا شيء ضخم.
وعشت لأرى الاستثمار في المؤشر ، وإدارة الأموال منخفضة التكلفة والواجب الائتماني لتمويل المساهمين ، وكلها مبررة. لم اعتقد ابدا انني سأعيش لرؤيته. أصبت بأول نوبة قلبية عندما كان عمري 31 عامًا. توقف قلبي عن الخفقان في سبع مناسبات مختلفة قبل أن أجري عملية الزرع قبل 16 عامًا. لكنك ترى: ما زلت في القتال. أنا مثل Antaeus ، ذلك الرجل من الأساطير اليونانية الذي أخذ القوة من الأرض. ضربوني على الأرض ، وأعود أقوى.
