تمويل أسهم رأس المال

يمكن للشركة تمويل عملياتها باستخدام حقوق الملكية أو الديون أو كليهما. عدالة هو النقد المدفوع في النشاط التجاري - إما نقدًا خاصًا للمالك أو نقدًا يساهم به مستثمر واحد أو أكثر. يتم اعتماد استثمارات الأسهم من خلال إصدار أسهم في الشركة. يتم إصدار الأسهم بما يتناسب بشكل مباشر مع مبلغ الاستثمار بحيث يتحكم الشخص الذي استثمر غالبية الأموال في الشركة. يضع المستثمرون نقودًا في شركة على أمل المشاركة في أرباحها وعلى أمل أن تزيد قيمة السهم (تقدر). يمكنهم كسب أرباح الأسهم بالطبع (حصة الربح) لكن يمكنهم إدراك قيمة السهم مرة أخرى فقط عن طريق بيعه.

النقود التي تم الحصول عليها من خلال تكبدها دين هو المصدر الرئيسي الثاني للتمويل. يتم اقتراضها من أحد المقرضين بسعر فائدة ثابت وبتاريخ استحقاق محدد مسبقًا. يجب سداد رأس المال بالكامل بحلول التاريخ المحدد ، ولكن قد تكون عمليات السداد الدورية للمبلغ الأساسي جزءًا من ترتيب القرض. قد يتخذ الدين شكل قرض أو بيع سندات ؛ لا يغير النموذج نفسه مبدأ المعاملة: يحتفظ المُقرض بالحق في الأموال المُقرضة وقد يطلبها مرة أخرى وفقًا للشروط المحددة في ترتيب الاقتراض.

ديناميكيات الأسهم

تدور ديناميكيات الاستثمار النقدي في شركة - سواء كانت أموال المالك أو أموال شخص آخر - حول المخاطر والمكافآت. بموجب أحكام قانون الإفلاس ، يكون الدائنون في المرتبة الأولى عندما تفشل شركة ما ، ويأتي الملاك (بما في ذلك المستثمرين) في المرتبة الأخيرة ، وبالتالي يكونون في خطر أعلى. ليس من المستغرب أنهم يتوقعون عوائد أعلى من المقرضين. لهذه الأسباب ، يهتم المستثمر الخارجي المحتمل بشدة بالتعرض الشخصي للمالك في المقام الأول - وكشف المستثمرين الآخرين بشكل ثانوي. كلما استثمر المالك شخصيًا ، زاد الدافع لديه لإنجاح العمل. وبالمثل ، إذا استثمر أشخاص آخرون بكثافة أيضًا ، فإن المستثمر الجديد المحتمل لديه ثقة أكبر.

سيولة الاستثمار هي نقطة ضغط أخرى. إذا كانت الشركة مملوكة ملكية خاصة ، فقد يكون بيع الأسهم في تلك الشركة أكثر صعوبة من بيع أسهم كيان يتم تداوله علنًا: يجب العثور على المشترين بشكل خاص ؛ يتطلب تحديد قيمة السهم عمليات مراجعة حسابات الشركة. عندما تنمو شركة ما بشكل كبير وبالتالي يرتفع سهمها ، تميل الضغوط إلى البناء من أجل 'طرحها للجمهور' من أجل السماح للمستثمرين بالخروج إذا رغبوا في ذلك. ولكن إذا دفعت الشركة أرباحًا عالية جدًا ، فقد تكون هذه الضغوط أقل - حيث يتردد المستثمرون في 'تخفيف' السهم عن طريق بيع المزيد منه وبالتالي الحصول على حصة أقل من الأرباح.

نسبة مشاركة حقوق الديون

إذا استخدمت الشركة الدين أيضًا كطريقة لتمويل أنشطتها ، فإن منظور المقرض يلعب أيضًا دورًا. ستؤثر نسبة الدين إلى حقوق الملكية في الشركة على استعداد المقرض للإقراض. إذا كانت حقوق الملكية أعلى من الديون ، فسيشعر المقرض بمزيد من الأمان. إذا تغيرت النسبة في الاتجاه الآخر ، فسيتم تشجيع المستثمرين. سيرون كل دولار من دولاراتهم 'يرفع' الكثير من الدولارات من المقرضين. توصل إدارة الأعمال الصغيرة في الولايات المتحدة ، على صفحتها على الويب بعنوان 'أساسيات التمويل' ، إلى الاستنتاج التالي للأعمال الصغيرة: 'كلما استثمر مالكو الأموال في أعمالهم التجارية ، كان من الأسهل جذب التمويل [بالديون]. إذا كانت شركتك تمتلك نسبة عالية من حقوق الملكية إلى الديون ، فمن المحتمل أن تسعى للحصول على تمويل الديون. ومع ذلك ، إذا كانت شركتك بها نسبة عالية من الديون إلى حقوق الملكية ، ينصح الخبراء بضرورة زيادة رأس مال الملكية (الاستثمار في الأسهم) للحصول على أموال إضافية. لن يتم استغلالك بطريقة مبالغ فيها إلى درجة تعريض بقاء شركتك للخطر.

يتحكم

بالنسبة لصاحب العمل ، تعتبر السيطرة عنصرًا مهمًا في ديناميكيات الأسهم. الوضع المثالي هو أن يكون 51 بالمائة من رأس المال المستثمر ملكًا للمالك - مما يضمن السيطرة المطلقة. ولكن إذا كانت هناك حاجة إلى رأس مال كبير ، نادرًا ما يكون ذلك ممكنًا. ثاني أفضل شيء هو أن يكون لديك العديد من صغار المستثمرين - وهو شرط آخر يصعب على الشركة الناشئة أن تخلقه. كلما زاد حجم كل مستثمر كلما قلت سيطرة المالك - خاصة إذا كانت الأمور تتعثر.

المميزات والعيوب

بالنسبة للشركات الصغيرة ، فإن الميزة الرئيسية لحقوق الملكية هي أنه لا يلزم سدادها. في المقابل ، فإن القروض المصرفية أو غيرها من أشكال تمويل الديون لها تأثير فوري على التدفق النقدي وتحمل عقوبات شديدة ما لم يتم الوفاء بشروط السداد. من المرجح أيضًا أن يكون تمويل رأس المال متاحًا للشركات الناشئة التي لديها أفكار جيدة وخطط سليمة. يسعى المستثمرون في الأسهم في المقام الأول إلى فرص النمو ؛ هم أكثر استعدادًا لاغتنام فرصة الحصول على فكرة جيدة. قد تكون أيضًا مصدرًا للنصائح والاتصالات الجيدة. يسعى مموّلو الديون إلى تحقيق الأمن ؛ عادة ما يطلبون نوعًا من السجل قبل أن يقدموا قرضًا. في كثير من الأحيان تمويل الأسهم هو فقط مصدر التمويل.

يتمثل العيب الرئيسي في تمويل رأس المال في مسألة السيطرة المذكورة أعلاه. إذا كان لدى المستثمرين أفكار مختلفة حول الاتجاه الاستراتيجي للشركة أو العمليات اليومية ، فيمكنهم طرح مشاكل لرائد الأعمال. قد لا تكون هذه الاختلافات واضحة في البداية - ولكنها قد تظهر عند حدوث النتوءات الأولى. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن تكون بعض مبيعات الأسهم ، مثل العروض العامة الأولية المحدودة ، معقدة ومكلفة وتستهلك حتماً الوقت وتتطلب مساعدة المحامين والمحاسبين الخبراء.

مصادر تمويل الأسهم

يتوفر تمويل رأس المال للشركات الصغيرة من مجموعة متنوعة من المصادر. تشمل بعض المصادر المحتملة لتمويل رأس المال أصدقاء صاحب المشروع وعائلته ، والمستثمرين من القطاع الخاص (من طبيب العائلة إلى مجموعات أصحاب الأعمال المحلية إلى رواد الأعمال الأثرياء المعروفين باسم 'الملائكة') والموظفين والعملاء والموردين وأصحاب العمل السابقين وشركات رأس المال الاستثماري والاستثمار الشركات المصرفية وشركات التأمين والشركات الكبرى وشركات الاستثمار في الأعمال الصغيرة المدعومة من الحكومة (SBICs). يجب أن تعتمد عمليات بدء التشغيل ، التي تسعى إلى ما يسمى بتمويل 'المستوى الأول' ، دائمًا تقريبًا على الأصدقاء و 'الملائكة' ، الأشخاص العاديين ، بعبارة أخرى ، ما لم تكن فكرة العمل ذات جاذبية حقيقية وقابلة للانفجار.

غالبًا ما تستثمر شركات رأس المال الاستثماري في شركات جديدة وشابة. ومع ذلك ، نظرًا لأن استثماراتهم تنطوي على مخاطر أعلى ، فإنهم يتوقعون عائدًا كبيرًا ، والذي عادة ما يحققونه من خلال بيع الأسهم إلى الشركة أو في البورصة العامة في وقت ما في المستقبل. بشكل عام ، تهتم شركات رأس المال الاستثماري بشركات التكنولوجيا الجديدة سريعة النمو. وعادة ما يضعون سياسات ومعايير صارمة حول أنواع الشركات التي سيأخذونها في الاعتبار للاستثمارات ، بناءً على الصناعات والمجالات التقنية ومراحل التطوير ومتطلبات رأس المال. نتيجة لذلك ، لا يتوفر رأس المال الاستثماري الرسمي لنسبة كبيرة من الشركات الصغيرة.

تتشابه شركات الاستثمار المغلقة مع شركات رأس المال الاستثماري ولكن لديها مبالغ صغيرة وثابتة (أو مغلقة) من المال للاستثمار. هذه الشركات نفسها تبيع الأسهم للمستثمرين ؛ يستخدمون العائدات للاستثمار في شركات أخرى. تركز الشركات المغلقة عادةً على الشركات عالية النمو التي تتمتع بسجلات إنجازات جيدة بدلاً من الشركات الناشئة. وبالمثل ، تتكون أندية الاستثمار من مجموعات من المستثمرين من القطاع الخاص يقومون بتجميع مواردهم للاستثمار في أعمال تجارية جديدة وقائمة داخل مجتمعاتهم. هذه الأندية أقل رسمية في معايير الاستثمار الخاصة بها من شركات رأس المال الاستثماري ، لكنها أيضًا محدودة بقدر رأس المال الذي يمكنها تقديمه.

غالبًا ما تنشئ الشركات الكبيرة أذرع استثمارية مشابهة جدًا لشركات رأس المال الاستثماري. ومع ذلك ، فإن مثل هذه الشركات عادة ما تكون أكثر اهتمامًا بالوصول إلى أسواق وتكنولوجيا جديدة من خلال استثماراتها أكثر من اهتمامها بالتحقيق الصارم للمكاسب المالية. يمكن أن تكون الشراكة مع شركة كبيرة من خلال ترتيب تمويل الأسهم خيارًا جذابًا للشركات الصغيرة. يمكن أن يؤدي الارتباط بشركة أكبر إلى زيادة مصداقية الشركة الصغيرة في السوق ، ومساعدتها في الحصول على رأس مال إضافي ، وتزويدها أيضًا بمصدر خبرة قد لا يكون متاحًا بخلاف ذلك. قد تأخذ استثمارات الأسهم التي تقوم بها الشركات الكبيرة شكل بيع كامل أو شراء جزئي أو مشروع مشترك أو اتفاقية ترخيص.

الطريقة الأكثر شيوعًا لاستخدام الموظفين كمصدر لتمويل الأسهم هي خطة ملكية أسهم الموظفين (ESOP). في الأساس نوع من خطة التقاعد ، يتضمن برنامج ESOP بيع الأسهم في الشركة للموظفين من أجل تقاسم السيطرة معهم بدلاً من المستثمرين الخارجيين. تقدم ESOPs للشركات الصغيرة عددًا من المزايا الضريبية ، فضلاً عن القدرة على اقتراض الأموال من خلال ESOP بدلاً من البنك. يمكن أن تعمل أيضًا على تحسين أداء الموظفين وتحفيزهم ، نظرًا لأن الموظفين لديهم حصة أكبر في نجاح الشركة. ومع ذلك ، يمكن أن يكون إنشاء وصيانة برامج ESOP مكلفًا للغاية. كما أنها ليست خيارًا للشركات في المراحل المبكرة جدًا من التطوير. من أجل إنشاء برنامج ESOP ، يجب أن يكون لدى الشركة الصغيرة موظفين ويجب أن تكون في مجال الأعمال لمدة ثلاث سنوات.

المستثمرون من القطاع الخاص هم مصدر آخر محتمل لتمويل الأسهم. تم تطوير عدد من قواعد بيانات الكمبيوتر وشبكات رأس المال الاستثماري في السنوات الأخيرة للمساعدة في ربط رواد الأعمال بمستثمرين محتملين من القطاع الخاص. كما يوجد عدد من المصادر الحكومية لتمويل الشركات الصغيرة من خلال تمويل رأس المال والترتيبات الأخرى. شركات استثمار الأعمال الصغيرة (SBICs) هي شركات استثمارية مملوكة للقطاع الخاص ، مستأجرة من قبل الدول التي تعمل فيها ، والتي تقوم باستثمارات رأس المال في الشركات الصغيرة التي تلبي شروطًا معينة. هناك أيضًا العديد من أشكال التمويل 'الهجينة' المتاحة التي تجمع بين ميزات الديون وتمويل رأس المال.

طرق تمويل الأسهم

هناك طريقتان أساسيتان تستخدمهما الشركات الصغيرة للحصول على تمويل رأس المال: الطرح الخاص للأسهم مع المستثمرين أو شركات رأس المال الاستثماري ؛ وعروض الأسهم العامة. يعتبر الاكتتاب الخاص أبسط وأكثر شيوعًا للشركات الناشئة أو الشركات الناشئة. على الرغم من أن الطرح الخاص للأسهم لا يزال ينطوي على الامتثال للعديد من قوانين الأوراق المالية الفيدرالية وقوانين الولايات ، إلا أنه لا يتطلب التسجيل الرسمي لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات. المتطلبات الرئيسية للاكتتاب الخاص للأسهم هي أن الشركة لا تستطيع الإعلان عن العرض ويجب أن تجري الصفقة مباشرة مع المشتري.

في المقابل ، تتطلب عروض الأسهم العامة عملية تسجيل طويلة ومكلفة. في الواقع ، يمكن أن تمثل التكاليف المرتبطة بطرح الأسهم العامة أكثر من 20 في المائة من مبلغ رأس المال الذي تم جمعه. نتيجة لذلك ، تعد عروض الأسهم العامة خيارًا أفضل للشركات الناضجة بشكل عام من الشركات الناشئة. قد تقدم عروض الأسهم العامة مزايا من حيث الحفاظ على السيطرة على شركة صغيرة ، ومع ذلك ، من خلال نشر الملكية على مجموعة متنوعة من المستثمرين بدلاً من تركيزها في أيدي شركة رأس المال الاستثماري.

يجب على رواد الأعمال المهتمين بالحصول على تمويل الأسهم إعداد خطة عمل رسمية ، بما في ذلك التوقعات المالية الكاملة. مثل أشكال التمويل الأخرى ، يتطلب تمويل الأسهم من رائد الأعمال أن يبيع أفكاره إلى الأشخاص الذين لديهم أموال لاستثمارها. يمكن أن يساعد التخطيط الدقيق في إقناع المستثمرين المحتملين بأن رائد الأعمال هو مدير كفء يتمتع بميزة على المنافسة. بشكل عام ، يمكن أن يكون تمويل الأسهم خيارًا جذابًا للعديد من الشركات الصغيرة. لكن الخبراء يقترحون أن أفضل استراتيجية هي الجمع بين تمويل رأس المال وأنواع أخرى ، بما في ذلك الأموال الخاصة لرائد الأعمال وتمويل الديون ، من أجل نشر مخاطر الأعمال وضمان توفر خيارات كافية لاحتياجات التمويل اللاحقة. يجب على رواد الأعمال التعامل مع تمويل الأسهم بحذر حتى يظلوا المستفيدين الرئيسيين من عملهم الشاق ونمو أعمالهم على المدى الطويل.

فهرس

بنيامين وجيرلاند وجويل مارغوليس. ملاك رأس المال كيفية جمع تمويل الأسهم الخاصة في مرحلة مبكرة . جون وايل وأولاده ، 2005.

'الفجوة بين الجنسين في رأس المال: على الرغم من صحة وانتشار الأعمال المملوكة للنساء ، تستخدم النساء ائتمانًا تجاريًا أقل.' أسبوع العمل عبر الإنترنت . 26 مايو 2005.

كارتر ، مايكل. 'تحديث رأس المال الخاص'. فيرفيلد كاونتي بيزنس جورنال . 27 سبتمبر 2004.

ناكامورا ، جالينوس. 'اختيار تمويل الديون أو حقوق الملكية'. هاواي بيزنس . ديسمبر 2005.