هذه قصة عن حقيقة أساسية وارن بافيت أوضح منذ سنوات ، و الذي فكرت فيه مؤخرًا أثناء مراجعة كتابي الإلكتروني المجاني ، وارين بافيت يتنبأ بالمستقبل .
يتعلق الأمر بالسعر المرتفع بشكل لا يصدق لحصة واحدة من شركة بافيت. أكتب هذا مساء يوم الجمعة ، على سبيل المثال ، بعد إغلاق Berkshire Class A للمرة الأولى عند 400000 دولار للسهم ، مما يجعلها إلى حد بعيد أعلى الأسهم المتداولة علنًا.
هل يمكنك حتى مقارنة ذلك بالأسهم الأخرى؟ هيك ، إنه أكثر بكثير من متوسط سعر منزل عائلة واحدة في الولايات المتحدة ، والذي كان 315900 دولار في نهاية عام 2020.
الآن ، التفسير السهل لسبب ارتفاع سعر سهم بيركشاير من الفئة أ ذو شقين:
- إنها شركة ذات قيمة مشروعة (على الرغم من عدم وجودها بالقرب من عظم شركة ذات قيمة) و
- بافيت يصر على عدم تقسيم الأسهم أبدًا.
السؤال الحقيقي بالطبع هو لماذا إنه شديد الإصرار على تلك النقطة الأخيرة.
لذا ، دعنا نعود إلى شيء كتبه بافيت قبل 37 عامًا يتضمن شرحًا مثيرًا للاهتمام - جنبًا إلى جنب مع درس عمل رئيسي لهذا اليوم.
إذا كنت تدير نشاطًا تجاريًا - حتى إذا لم يتم تداوله علنًا بأسهم تقدر بمضاعفات متوسط الدخل الأمريكي ( ما يقرب من 66000 دولار ) - أعتقد أن الأمر يستحق بضع دقائق للتفكير فيه.
إليكم ما قاله بافيت عن عدم تقسيم أسهم بيركشاير أبدًا ، في خطاب المساهم الذي أصدره في عام 1984:
ما هي جنسية بول ناصيف
مفتاح السعر العقلاني للسهم هو المساهمون العقلانيون ، الحاليون والمحتملون. ... نريد أولئك الذين يعتبرون أنفسهم أصحاب أعمال ويستثمرون في الشركات بقصد البقاء لفترة طويلة.
...
إذا قمنا بتقسيم المخزون أو اتخاذ إجراءات أخرى تركز على سعر السهم بدلاً من قيمة العمل ، فسنجذب فئة دخول من المشترين أدنى من فئة البائعين الخارجة.
ممتع ، أليس كذلك؟ يتعلق الأمر بالقيمة الجوهرية للسهم ، ولكنه أيضًا كيف يمكن أن يتفاعل الناس بناءً على قيمته المتصورة.
لإلقاء عامل آخر في هذا المزيج ، كان بيركشاير يتداول عند حوالي 1300 دولار للسهم عندما كتب بافيت أنه بينما كان مكلفًا ، يمكنه القول بصدق أن قلة قليلة من الأشخاص الذين يميلون إلى شراء الأسهم في عام 1984 لن يكونوا قادرين على تحمل تكلفة واحدة. شارك.
لم يعد هذا دقيقًا فيما يتعلق بسهم بيركشاير من الفئة أ ، ولكن في عام 1996 ، أنشأ بافيت فئة ثانية من الأسهم ، بيركشاير الفئة ب ، جزئيًا لمعالجة هذه المشكلة. يتم تداول هذا السهم عند مستوى أكثر واقعية: ما يقرب من 266 دولارًا حتى كتابة هذه السطور.
أعتقد لفهم هذا الآن ، عليك أن تأخذ في الحسبان الدرجة التي يتشابك بها بافيت وبيركشاير. مع أكثر من 50 عامًا في المنصب ، فهو الرئيس التنفيذي لأطول فترة في S&P 500. وقد قال بشكل مباشر تمامًا أن إحساسه بالقيمة الذاتية مرتبط جزئيًا بسعر سهم شركة Berkshire.
علي راسمان الطول والوزن 2013
'غرورتي ملفوفة مع بيركشاير. لا شك في ذلك ، 'هو قال لمراسل قبل سنوات ، عندما كانت شركة Berkshire تتداول عند حوالي 3900 دولار للسهم. وأخبر لاحقًا كاتبة السيرة الذاتية أليس شرودر: 'يمكنني أن أجهز حياتي كلها بسعر بيركشاير'.
إذن ، ها هي الوجبات الجاهزة والدرس. من الواضح أن بافيت ينظر إلى ارتفاع سعر السهم كأصل تسويقي يجب الاستفادة منه ، وليس تحديًا للتغلب عليه.
وبينما لا يواجه أي شخص آخر المشكلة بالضبط التي يواجهها بشأن سعر السهم ، أراهن أنك تقضي الكثير من الوقت في عملك في التفكير في الأسعار التي يجب تحصيلها مقابل المنتجات والخدمات المختلفة.
يمكن أن يعكس السعر القيمة ، ولكن يمكنه أيضًا - في كثير من الأحيان ، إذا كنا صادقين - أن يعزز المعرفة ذات قيمة. هذه حقيقة قاسية لا يفهمها الكثير من الناس.
- لذا ، مهما كان ما تبيعه ، عندما تفكر في السعر ، تخيل ما يدور في ذهن عميل محتمل جديد عندما يدرك أنك نصف تكلفة - أو ضعف تكلفة - كمنافس.
- فكر في العمل المستقل الذي يقدم خدماته مقابل 35 دولارًا في الساعة. دون معرفة أي شيء عنه ، فإنه يرسل إشارة مختلفة تمامًا عن منافس يبيع خدماتها بسعر 100 دولار أو 250 دولارًا للساعة.
- أو الشركة المصنعة التي تبيع المنتجات بسعر 200 دولار لكل عنصر ، في سوق يبيع فيه المنافسون 150 دولارًا و 250 دولارًا. يفترض العملاء ، في البداية على الأقل ، أن هناك فرقًا مماثلًا في القيمة. ولكن من المحتمل أن يكون تصور القيمة مشتقًا من السعر مثل أن السعر مشتق من القيمة الفعلية.
وبالعودة إلى بافيت ، تخيل كيف يمكن للمستثمرين غير الرسميين أن ينظروا إليه بشكل مختلف لولا حقيقة أن شركته تتداول الآن بما يقرب من 35000 ضعف ما فعلته عندما اشتراها لأول مرة في الستينيات.
من الناحية المنطقية ، نعلم أن بيركشاير مع تجزئة الأسهم - على سبيل المثال ، واحد يحتوي على 1000 ضعف عدد الأسهم ، والتي تم بيع كل منها بواحد على الألف من سعر سهمها الحالي - سيكون يستحق نفس المبلغ بالضبط.
لكن الناس ليسوا دائمًا عقلانيين. هيك ، كثير منهم ليسوا جيدًا حقًا في الرياضيات البسيطة.
هذا شيء يجب مراعاته عندما تفكر في السعر والقيمة. قد يكون أصحاب المصلحة العقلانيون من النوع الذي أراده بافيت في عام 1984 رائعًا ، لكن الروابط العاطفية يمكن أن تكون أكثر قيمة بكثير مما قد توحي به الأرقام.
لا تنس الكتاب الإلكتروني المجاني: وارين بافيت يتنبأ بالمستقبل .
